亚洲週刊:美国结束印钞救市对亚洲造成冲击

2013-12-28 来源：亚洲週刊评论0条

当美国缩减「量化宽鬆」规模，可望升息，美元看涨，全球热钱会流往美国股市。如美息上升，带动全球利率，那麼新兴国家房市可能破裂。而对亚洲影响最大的，是中长期货币贬值问题。

二零零八年，美国次贷风暴爆发，引发金融海啸，当时在美国联邦储备局主席伯南克领导下，开始把主要利率降到逼近於零，接著祭出所谓的「量化?鬆」（QE）措施，开始印钞救市，联储局开始购买美国国库券及房贷担保债券等。QE措施计有三个回合，其中的QE3没有设定明确的退场日期。

而人们也知道，持续的印钞救市乃是一种非常态的紧急措施，它可以一时，但不能长久。因此二零一三年以来，QE3何时退场一直是不断的话题。伯南克将於一四年一月底任满卸职，继任者是副主席耶伦，她的任命将在下週参议院通过。在这「新耶代伯」之际，的确是伯南克对QE做个总交代的时候了。

而果不期然，十二月十八日，伯南克在他任内的最后一场记者会上宣布，联储局将缩减QE的规模，从一四年一月起，每月购债规模从八百五十亿美元下调至七百五十亿，减幅為一百亿美元。紧接著，美国联邦公开市场委员会也发声明，表示从一月起，每月收购机构抵押贷款担保证券的规模从四百亿减為三百五十亿；收购长期政府公债由每月四百五十亿减為四百亿，合计七百五十亿。

美国的上述宣布有几种意义﹕一，它不像某些媒体说的是「QE退场机制已开始啟动」，只能说是联储局已开始审慎缩减QE规模。毕竟印钞票不能长久继续，美国必须為印钞找个下台阶。二，目前美国经济虽然未好转，但亦无更加恶化，一三年成长率估计為百分之二点二至二点三之间，一四年為百分之二点八至三点二之间；而通货膨胀率一三年為百分之零点九至百分之一，一四年為百分之一点四至一点六；失业率一三年為百分之七至七点一，一四年為百分之六点三至六点六。当经济似乎没有恶化，即表示可以试探去為QE找下台阶了。否则再持续印钞，它的负面作用即可能表面化。因此这次QE减码，每月只减了一百亿，比率极小，只能说是很小的一步，根本谈不上是QE的退场。三，伯南克表示，QE减码将视经济情况而定，如果基本面转弱，不排除减码手段将会暂停。

尽管美国QE只是审慎减码，而且减幅不大，但联储局刻意塑造经济乐观，仍对市场发挥一定激励效果。以前每次传出QE退场，股市都大跌，但这次宣布减码，人们却态度肯定，认為美国正走在復甦路上，二零一四年将会减幅扩大，一年后QE将会正式退场。正因為市场的信心增强，所以股市相对较為肯定地上升，人们相信QE的退场已属必然，接著就会是从长期利率开始，美国利率将会走高，通胀率将微幅上扬，民间消费将增加。美国总统奥巴马在白宫年终记者会上，就把二零一四年的美国经济看得相当乐观。

不过，当今的世界经济紧密相连，特别是讯息面很容易引发短期和长期的波动。当美国缩减QE规模，甚至QE可能退场并可望升息，这代表了美元的行情可能看涨。就以连日来亚洲的波动，我们即可看出由於美元转强，而且美国经济可能好转，很自然地在全球流窜的美元热钱会往美国股市流去，脱离金市和新兴国家。就以国际金价為例，以前黄金是对冲美元贬值的工具，所以造成金价飈涨，而今美国宣布QE减码，十二月二十日金价跌破每盎司一千二百美元，最低到一千一百八十七美元，银价也同样走弱，过去大量购买黄金的人都损失惨重，不幸被套牢。

另一方面，由於美国升息传言瀰漫，资金可能回流，因此像中国银行间的短期拆放利率迅速攀高，造成资金短缺，使上海股市连续九天下跌，迫使中国人民银行紧急注资二千亿人民币（约三百三十亿美元），以增加银行的流动性，以免引爆各种泡沫危机。而比较使人担心的乃是如果美国利率上升，带动全球利率，那麼房市借贷成本提高，则新兴国家的房市即可能破裂。因此，未来利率的走势是个值得注意的中程问题。

而对亚洲可能影响最大的，乃是中长期的货币贬值问题。自从美国宣布QE减码后，由於市场担心资金会由新兴市场流出，於是连日来新兴国家的货币均大幅震盪走跌，日圆跌到一百零四点四三的价位，创下二零零八年十月以来新低；韩元则出现五个月来最大跌幅；印尼则跌至五年来最低；而人民币当然也在走贬。亚洲货币贬值除了美国因素外，还有日本因素，以人為贬值来增加竞争力乃是安倍经济学的重点。日本内阁在十二月二十一日通过新年度预算，将发行四十一点二五兆日圆新公债，这是日本版的QE。受到美元和日圆的夹击，亚洲货币贬值的压力最大，对将来长期的不利影响也最大。也正因此，二零一四年的亚洲经济将难安稳。

关键词：美国经济

原创声明：本文系本站原创采写/编译整理/读者来稿，欢迎转载！转载时必须在醒目位置注明本文出处和具体网页链接。对未注明而擅自转载者，本站保留追究法律责任的权利。

亚洲週刊:美国结束印钞救市 对亚洲造成冲击

亚洲週刊:美国结束印钞救市对亚洲造成冲击