市场要闻｜收入高度依赖大客户优酷，网剧制作公司「耐看娱乐」递表港交所

1月3日晚间，网剧制作公司“耐看娱乐”向港交所主板递交上市申请，招商证券国际及中泰国际为联席保荐人。

耐看娱乐成立于2016年，公司集团旗下拥有聚焦剧集的耐飞影视、专注网络院线的兔子洞文化两大厂牌，专注于制作、发行或共同投资网剧及网络电影以及对于院线电影进行共同投资。

据官方介绍，耐看娱乐为分账网剧及分账网络电影的首批市场参与者之一。从收入结构来看，2021年前三季度，公司网剧营收占比74.8%，为公司的主要收入来源，网络电影占比20.2%，为第二大业务。

根据弗若斯特沙利文报告，于2020年，以制作及发行网剧所产生的收益计，公司于众多网剧公司中排名第二，以制作及发行网络电影所产生的收益计，公司于众多网络电影公司中排名第四。

招股书显示，阿里影业通过间接全资附属公司上联财务持有公司10.35%的股份，而阿里巴巴旗下的优酷则是耐看娱乐最重要的客户。

2019年、2020年及2021年前三季度，公司分别实现营收1.35亿、2.6亿及2.62亿元，来自五大客户的收益分别占到了总收益的76.1%、74.4%及95.7%。其中，2021年前三季度，公司自优酷及关联公司获得收入1.09亿元，占总收入比例由2020年的17.6%提升至41.6%。

此外，根据耐看娱乐在招股书中提供的数据，网剧行业与网络电影的收入增长正面临着不同程度的放缓，存在对公司业务造成不利影响的可能。

2018年，广电总局颁布《关于网络视听节目信息备案系统升级的通知》，就网剧实施更多备案要求。数据显示，2016年至2020年间，中国网剧产业收入由32亿元增至168亿元，复合年增长率为50.9%。预计2020年至2025年复合增长率将放缓至10.1%。

网络电影方面，由于网络电影市场“提质减量”的趋势，行业复合年增长率预计会由2016年至2020年的18.9%略微降至10.5%。

想要在变动的行业中站稳脚跟，耐看娱乐仍需交出更令人信服的答卷。

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