关注 | 专家质疑降息决定，澳联储该为房价疯涨“背锅”？

本周全球评级机构标准普尔表示，如果澳洲的家庭负债增速超过经济增速5个百分点，或者房价增速超过通胀率4个百分点，那么它将把澳洲银行的独立信用评级进行下调处理。当然澳洲的国家主权评级也将会受到威胁。在房产市场的热潮仍在继续的情况下，澳联储（RBA）在2016年的两次降息是否正确也引发了争论。

有人质疑澳联储在去年5月和8月下调利率的逻辑其实是错误的。之前澳联储认为它可以进一步削减借贷成本的原因主要有两个：1. 澳联储认为房屋市场已经在降温（错误地声称房价在去年七月份下跌）；2. 降息并不会重新燃起澳联储在2013年曾引发的房市热潮。分析师表示这两个假设被证明都是错误的。

2016年1月1日至2016年4月31日期间，澳洲首府城市房价以8.1%的年增速升值。（移除了CoreLogic指数中四月份的跳涨数据）。在2016年4月之后的10个月中（或者说澳联储五月降息后），房价增速提升至了每年10.4%。

在2016年9月，澳联储主席洛威曾表示，“今年澳联储的两次降息似乎并没有刺激新一轮的房价上涨。”

而澳联储对房市的刺激其实在拍卖清盘率上是显而易见的，房市拍卖清盘率也是反应实时市场情况的最佳指标之一。上个周末，澳洲房市清盘率达到了79%，而去年同期为72%。在截至2017年2月的6个月中（也就是自澳联储去年八月降息后的6个月），所有首府城市的加权平均清盘率达到了74%。而在上年同期，也就是截至2016年2月的6个月中，这一清盘率仅为66%。

对澳联储的最后一个质疑声是随着降息而来的投机性贷款的激增，这部分贷款的增速在去年5月降息前已经趋于缓和，而在降息后开始上升。本周高盛集团强调，2017年1月投资者住房贷款继续上涨，随着近几个月的连续势头大幅重新加速（季度年增速为8.8%）。

高盛表示，随着房价再次加速上涨，悉尼和墨尔本的拍卖清盘率再创历史新高，8个月内投资者融资批准上涨27%。从金融稳定的角度出发，投资者信贷浮动越来越成为问题。

随着本周公布了澳洲第四季度GDP数据，我们可以看出，澳洲的经济增长速度要比经济学家和澳联储假设的增速更快。澳洲四季度GDP的年增速为2.4%，高于2%的预期值。季率为增长1.1%也高于0.8%的预期。而澳洲经济的增长回归是否真正需要，澳联储目前历史最低的1.5%现金利率呢？ 1.5%的现金利率也正好是在全球金融危机最黑暗的日子里，澳联储给出的3% 现金利率的一半。

一些分析师认为，虽然2016年澳联储的降息被时间证明其实并没有带来多少有效的正面影响，但已经产生了有害的后果。不可否认的强劲房价增长和住房信贷上升是推动标准普尔严肃考虑降低澳洲AAA信用评级和澳洲银行评级的因素。澳洲作为资本进口过的安全性和稳定性可能会因此受到威胁。

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